Zone euro: La BCE relève ses taux de 0,25 point

La Banque centrale européenne a relevé, jeudi, ses principaux taux directeurs de 0,25 point de pourcentage, poursuivant sa politique de resserrement monétaire contre l’inflation en zone euro, mais à un rythme moins soutenu que précédemment. «L’inflation continue d’être trop élevée pour trop longtemps», a justifié l’institution, dans un communiqué.

Il s’agit de la septième hausse de taux en dix mois mais du geste le plus modéré de la BCE, depuis qu’elle a commencé son tour de vis. Les taux d'intérêt de la BCE se révèlent désormais dans une fourchette comprise entre 3,25 et 4%, au plus haut depuis octobre 2008.

Les gardiens de l’euro n’ont pas dévoilé, dans leur communiqué, s'il s’agit de la fin du cycle sans précédent de réduction monétaire visant à maîtriser la flambée des prix à la consommation. Cette hausse plus réduite semble signaler que la BCE est «entrée dans la phase finale de son cycle de réduction actuelle», estime Carsten Brzeski, de la banque ING.

En renchérissant le crédit, la BCE veut freiner la demande de prêts immobiliers, à la consommation ou pour les investissements des entreprises et ainsi faire ralentir la hausse des prix. La banque centrale américaine, qui a activé son resserrement monétaire plus tôt que son homologue européen, n’a pas encore formellement annoncé de pause mais également modéré la cadence du resserrement monétaire.

La Fed a relevé mercredi son principal taux directeur pour la dixième fois d’affilée depuis mars 2022, d’un quart de point de pourcentage, annulée ouverte la suite de sa politique. Les 26 membres du conseil des gouverneurs de la BCE disposaient d’une panoplie de données fraîches pour prendre leur décision.

L’inflation en avril a navigué encore bien au-dessus de l’objectif de 2 %, regagnant 0,1 point de pourcentage, à 7,0 %, après des mois de ralentissement. Mais en excluant les prix d’énergie, de l’alimentation, du tabac et de l’alcool, l’inflation «sous-jacente» a reculé pour la première fois en un an, à 5,6 % contre 5,7 % en mars, selon Eurostat. Un ralentissement significatif de l’inflation n’est pas attendu à court terme, à voir les hausses de salaire consenties dans plusieurs secteurs, comme en Allemagne pour les employés des services publics.

Dans le secteur bancaire, les conditions d’octroi de prêts se durcissent comme jamais depuis la crise de la dette souveraine de 2011 et la demande de crédits s’en ressent, selon les dernières données de la BCE. Le resserrement monétaire fait ainsi progressivement son effet: «tous ces impacts vont continuer à se diffuser dans l’économie progressivement, ce n’est pas fini», a pronostiqué fin avril le chef économiste de la BCE, Philip Lane.

La faible croissance du produit intérieur brut de la zone euro, de 0,1 % au premier trimestre, atteste de la baisse de régime requise par la BCE, mais aussi de la vulnérabilité de l’économie de la zone euro. Les économistes tablent sur un taux de dépôt culminant entre 3,50% et 3,75% d’ici le creux de l’été. «Une fois atteint ce «plateau», les taux devaient se stabiliser pendant une période relativement longue», estime Maxime Mura, gérant chez Swiss Life Asset Managers.

Un autre chantier est en cours à la BCE, avec la réduction du stock d’obligations publiques et privées acquises durant les années de basse inflation. Cette réduction va s’accélérer, a indiqué la BCE, dans son communiqué : le Conseil des gouverneurs «prévoit de mettre fin aux réinvestissements au titre du programme de rachat d’actifs (APP) à partir de juillet 2023».

Cela porterait à environ 25 milliards d'euros le rythme mensuel de baisse du bilan, contre 15 milliards depuis mars et jusqu’à fin juin, en vertu de réinvestissements partiels des titres à échéance. Cette mesure vise à tendre les taux sur le long terme et participe ainsi à la lutte contre l’inflation.