Les déboires de Country Garden alarment les marchés

Les déboires du promoteur Country Garden sont suivis avec anxiété par les marchés. Country Garden était l’an dernier encore le plus gros promoteur privé de Chine en termes de ventes. Le groupe est incontournable dans les villes de petite taille, qui représentent environ 60% de ses projets. Problème: c’est là que les prix de l’immobilier ont le plus chuté et où l’essentiel de ses clients ont un pouvoir d’achat très limité. Country Garden recensait fin 2022 plus de 3000 chantiers en cours dont une trentaine à l’étranger, principalement en Australie, en Indonésie et aux Etats-Unis. Tout arrêt de travaux est un facteur d’instabilité sociale en Chine car les propriétaires payent généralement un bien avant même qu’il ne sorte de terre. Country Garden dispose de quatre fois plus de projets que son concurrent Evergrande, dont la mise à l’arrêt de chantiers avait entraîné manifestations et grèves de mensualités l’an dernier.

Country Garden avait fin 2022 une dette colossale estimée par le groupe à quelque 1152 milliards de yuans (140 milliards de francs). L’agence Bloomberg la voit bien plus importante encore, à environ 1400 milliards de yuans (170 milliards de francs). Le promoteur disposait à cette période d’une trésorerie de 147,5 milliards de yuans (18 milliards de francs). Country Garden a cependant été incapable de s’acquitter la semaine dernière de deux remboursements d’intérêts sur des emprunts. Il risque un défaut de paiement alors que d’autres échéances sont attendues en septembre. Et pour accentuer la pression, 31 milliards de yuans (3,8 milliards de francs) d’obligations arriveront à terme en 2024, souligne l’agence de notation Moody’s. À titre de comparaison, l’ex-numéro un déchu de l’immobilier Evergrande avait quant à lui une ardoise estimée fin 2022 à près de 300 milliards de francs et disposait de 1,8 milliard de francs de liquidités.

Cette situation nourrit également la défiance auprès d’acheteurs potentiels, ce qui aggrave davantage la situation financière des promoteurs. Y compris des groupes publics. Sino-Ocean, supposé avoir un meilleur accès aux financements, a ainsi annoncé lundi avoir fait défaut sur un intérêt d’emprunt et s’attend à des pertes semestrielles record ce mois-ci.  «Les problèmes d’endettement du secteur vont s’aggraver à mesure que l’économie chinoise se détériore et que les promoteurs peinent à générer des revenus», préviennent les analystes de SinoInsider, un cabinet spécialisé en économie chinoise basé aux Etats-Unis. Signe de la fébrilité du marché: les prix de l’immobilier ont chuté en juillet à leur rythme le plus rapide depuis un an, selon des chiffres officiels publiés mercredi.